哈匹领投当前聚焦非上市公司的股权投资，投资的方式是设立母基金，然后去投向中国高端的股权投资机构，主要是从事股权投资10-20年的大名鼎鼎的机构，如红杉、高瓴、启赋、达晨、经纬。。。等，都是清科、投中排名靠前的一线大咖机构。
所谓领投，就是每个好母基金中，哈匹高管一定会一起投，不会只叫您投。
为什么要投股权？为什么要母基金？看完本文，您会了解比较清晰。
您可以看下面的文字版，也看一个完全相同内容的视频讲解版（23分钟），下图长按、识别二维码。
是今年3月份筹备哈匹七号母基金时准备的。
更喜欢看视频点这：《科普-股权母基金从入门到精通》
哈匹专注投向一线股权投资机构的顶尖基金，因为一级市场（非上市公司股权）与大家所了解的二级市场（股市）的一赚二平七亏其实是类似的，只有大咖才能胜出。
即使巨头也仍有差异的。
如果你是入门级的人，想对概念更多的了解，我们还有一个视频资料，土豆搜索《探讨突破2017私募基金投资困境》，专题讲述母基金的基本概念
刚入门的，先系统了解股权投资，老司机跳过哈
重点关注，越早期项目数越多，因为单个项目的失败率在早期更高，而且常常失败后不是一部分损失，而是分文不归。
但其实并未完全解决风险分散的问题，下文有详述，此处不展开。
垂直：指有的基金团队专注做天使投资、有的专注做VC，而且即使天使，也不是什么都投，可能会专注一个方向（比如移动互联网）或者三四个。
联排：比如做相邻两个，天使和VC，
联袂：分内联和外联。内联，比如联想旗下有两个投资机构，君联资本、联想创投，君联资本偏成熟期，联想创投偏早期，二者会前后衔接；外联，指不同公司自己会合作，天使投资机构会告诉VC，我们有几个投得不错哦，你继续VC投，如何？VC也会找天使，有好的项目，记得分享哈，咱们一起打造独角兽，哦嘢！
混搭：有人做早晚两个阶段的，或者看情况，没有特定的界限，以价值为主，但这种机构要注意，最好他各个阶段都磨炼过好多年才适合。
贯通：有的机构还真是啥都做，不是很看好这种，这样还不如母基金去配置不同垂直或非贯通的。当然每个人的看法不同。
留意几个广义、狭义的股权投资、VC、PE的含义，自己要在不同的交流场合知道它确切的含义，避免张冠李戴，甚至如果有歧义是可以确认是哪个阶段。
总体方法论就是：
1. 方向是谁都要关注，看人也是始终必须贯穿的。
2.越早期的，无论是基金看项目，还是投资者选基金，都是以看人、看团队为主，因为项目本身变数比较多，强人可以不断修正、发展，庸人好好的事也会办砸。如果作为普通投资者甚至是专业机构，试图把项目评估清楚，可能会犯主次颠倒的错误。导致要么投错，要么错过。
3.越到后期的，则可以适当的研究分析人之外的数据、条款、产品设计（只基金产品，不是业务产品，主要指交易结构、分层收费等等）
先知先觉的人都在加大股权投资配置
新经济代表新趋势
中国富豪榜采用的是福布斯，2015年其实还有一个李河君属于传统行业排第3，当年就缩水一半。
万达一直在转型，2017年新春团拜会上王健林说万达其实严格说已经不是一个地产公司了，因为地产收入不是第一了。万达从香港回归A股，万达收购传奇影业，都是通过私募股权基金来完成。
因此到2015年，也是清一色新经济，清一色股权基金推动的。
你看到了什么？应该看到趋势，分享他们成长的私募股权基金，不再是传统的银行、信托，他们根深蒂固的体制决定了他们只贷款给优质老行业、老公司，但老行业在走下坡路，他们只能等新公司、新行业长大后、上市后，通过资产、股票质押赚钱。
风险投资、股权投资、创业投资，这是一条成熟的黄金大道，不是今天才有，而且越来越壮实，越来越成为主流、引擎。
投行，全称为投资银行，以区别传统的商业银行（简称商行），投行以投资或管理投资为主要获利，注重投资目标成长性为主（常常不成熟）。商行，我们日常接触的银行，以借贷为主要获利，注重贷款目标资产安全为主（必须很成熟，常常用AA，AAA来评级信用）。
不是一年两年的是，是长期的，而且从目前来看，还看不多这个趋势会改变。
从债权到股权的金融变革，如果回到经济原理上，是因为更进一步解放了生产力，激活经济。
上面的数据值整个行业的统计结果，如果经过母基金专业精选后，应该是更上一层楼。
从各个维度的数据来看，全球股权经济都进入大爆发的年度，而且将可能成为长期的趋势、主流现象。
私募超过公募已经说过了，歌斐资产，中国私募统计，股权投资都在快速增长，加大配置。
趋势源于社会发展的需要，也需要顶层政策的支持，经历过去二十多年的投行发展，基于经济的升级转型，政策从上至下，以史无前例力度层层推进金融改革，为升级铺政策路。
关于这点，有一个视频讲得很精彩。土豆搜索《创丰谈股权黄金十年》密码：ihapy，密码如果变了请联系我们（微信18123956643），里面讲的是两鸟论，我们研究的结论应该是三鸟论。
两极论：稳定压倒一切，团结一切阶级朋友，打到一切阶级敌人，全力抗美援朝打倒纸老虎。那时，革命比经济更重要。
两猫论：白猫黑猫，抓鼠是好猫，发展是硬道理，产能、产能、还是产能，产能为王，有产就有利，填饱肚子，劳动力成本极低。
三鸟论：对不起，产能过剩了，供给侧改革，产业升级，降低一二产业，提升三产，国企深化改革，大众创业创新，所有这些都要钱，有钱的（银行、信托）不愿给钱（体制问题、基因问题），想给钱的（市场资本）不让给钱，因为金融管制，因此唯一路径就是金融改革。所以私募崛起，并且2014年正式私募合法化（牌照化）、2016年合规化，截止2016年超过2万多家私募基金公司。2万多家，过去的金融派系从来没有壮观，银行系，主流的几百家，即使算是乡镇银行、村银行也就4000多，信托68家，公募基金109家，2016年10月私募规模超过公募，私募超过信托坐上金融第二把交椅指日可待。
三鸟论，哪三鸟？
凤凰涅槃、腾笼换鸟、小鸟齐飞
1.凤凰涅槃：如钢铁，关闭几家，剩余的活下去、升级、优化
2.腾龙换鸟：如联通混改，引入民企激活，如天然气打破两桶油垄断经营，民企可经营天然气。这些都在实施。
3.小鸟齐飞：三创齐下，大众创业、万众创新、亿万创投，激活民企。
一切都是为了解放生产力，最终目的就是产业升级、激活经济。
这所有的一起努力，都是为了引导资金进入实体企业，而且是新兴、成长的实体企业，而是部分衰败的传统企业。银行、信托不给钱，私募会给的。
无论小投资者（高净值个人）还是大投资者（上市公司、保险资金、政府资金），正因为母基金不只是分散风险，最重要的是更多增值，这才是母基金的优势，我们来看看。
前文讲过，早中后期都会通过多个项目分散风险，尤其早期项目数会很多，但这不足以分散风险，因为风险是多个维度的，而一个投行的一个基金通常专注某个领域、仅仅是项目数上的分散，如果其涉及太多领域，则起专注度打折了，因此要解决风险多维度性问题，仅仅项目数多是远远不够的，应该上升到母基金层面。
项目死亡率（分文不归）高达30%，这是平均值，如果天使投资，更高；即使多项目的股权基金，或多或少亏损的概率也高达30%，而母基金亏损的概率接近零，这还是行业平均数据。如果能选相对优质、高端、大咖的PE机构的股权基金，则亏损概率更小。
从统计上来看，75%的概率母基金的收益要超过子基金的概率，为什么不是50%呢？因为母基金择优，子基金是所有基金的平均值，对于有的个人觉得自己很厉害，也能选好的基金，也会超过50%概率，但大概率会低于专业的母基金75%的概率。投资对于大部分人来说，应该选择大概率去投。
大部人说道母基金的优势都会讲分散风险，其实分散只是其最基础的功能，但其最有价值、最重要的功能是增值，否则像大投资者（几亿的个人、公司、上市公司、保险资金）就不会那么热衷母基金了，他们门槛、分散的问题通通没有。保险资金投母基金的案例很多，上市公司投母基金的更多，最近据说万科正要投一个股权母基金。他们自己组建投资团队不一定划算，除非本领域的并购，那是另外一回事儿，例如腾讯投资。从财务角度来说，很多大投资选择母基金投资。
且不说你靠单个人或几个人的力量只能投一些中低端机构的基金，即使你投一些巨头的基金，仍然有巨大的差别。上图中数据应该相对可靠，来自新三板招股书，一般是经过严格审计的。
最高最低的，IRR（近似复利）相差10%，如果抱团式的母基金能够参与更高端的基金，那么母基金“盘剥”的1%的管理费，相比获得的增值10%甚至20-30%（中低端亏的概率不小），就是毛毛雨啰。。。
总有人喜欢问预期收益多少？可这是没有答案的，私募法也不允许说，但是我们可以思考两件事：
1.如上图，参考历史数据。尤其股权投资相比股票投资有一个明显的区别特征。股权投资明星机构相对比较相互地位稳定，而股票投资明星机构不稳定，明星轮流转。因此历史数据更有参考价值。
2.财富从来是相对的，要追求的不是绝对收益，而是相对跑赢，比如2015年上半年低于30%都是差劲，但2015年下半年亏20%都算高手，不亏或赚是超高、神人。
因此投资回报最重要的不是回报多少，而是你的江湖地位是否提升了，少亏也是提升。不投资本身就是亏，因为国家印钞票（M2）从来没有停止过，而且轰轰烈烈持续不断。
这就是传说中的【不进则退】。这个道理，只要你静下心来，是非常浅显的道理。
中国30年的改革开放，中产阶级壮大、庞大的企业数量，无论是个人还是企业，消费升级是非常大的需求。人工智能是产业升级需求的第四次工业革命。中国的周边安全从来没消停过，而且有愈演愈烈的趋势，国内革命枪杆子出政权，国际革命也是枪杆子捍卫主权。
投行，投的就是新兴、成长，归结一句话就是投未来趋势，投未来霸主。
重点说说二手，几个原因：
让利：因为股权基金的二手市场还很不发达，流通性不好，所以原持有人如果因为种种原因需要退出时，一旦找到买家，会适当让利出让。
确定：对于已投2年以上的，尤其是三五年的，所投项目比较清晰，也能看到部分进展，甚至有些能看到本金有保障了。
流动：投资周期变短了，也就是流动性更强了，对母基金贡献流动性。
关于项目直投，通常情况是可选，在条件合适时，可以小部分极个别地参与。
母基金的主要运作策略就是借力策略，四两拨千斤，母基金的管理对象不是项目，而是基金公司，因此重点是研究基金公司团队及其过往业绩以及未来判断。
子基金对项目进行优选和组合配置；母基金对子基金进行优选和组合配置。层面不同，价值不同。
美国投行从最远算起也有近百年历史，盛行也有几十年历史了，中国大陆也有26年历史了，诞生了很多知名的投资机构，并一代一代传承发展，第一代投行稳步上升，第一代的骨干自立门户的第二大投行业日渐涌现。
讲两点：
第一点：募集
私募法规规定私募基金募集必须私下面向合格投资者募集，不能公开化，因此完整的募集说明书材料不能公开化到处发。
正式的私募基金的募集说明书，包括母基金的募集说明书，除了会介绍大势，项目情况，还会介绍基金要素，已投、拟投项目，过往经验，过往业绩，团队介绍等等。这些内容，需要在基金发行前，向发行机构私下了解。
第二点：披露
投资者总想知道更多的信息，更多的进展，而私募公司却有种种顾虑，因为实际案例有因为信息泄露对基金运作造成重大影响。
一般认购费是1%，一次性，大部分是价外收，即如果投资100万则交101万，也有的价内收，则100万交100万，实际份额为99万，价外收对投资者稍微划算点。
管理费一般按年收，行业常见的在0.8-1.2%之间，平均1%左右。
看看这个，没显示认购费，认购时应该确认是否有。
另外，管理费2%，确实太高了，母基金这层偏高了，而且一次性收取5年，也就是100，实际只有90万用于投资，除非该母基金项目特别有优势则也是可以另当别论的。要关注费用，但不是唯一作为决策的依据。
这个比较常规，大致中规中矩，是否一次性收多少年，建议认购时应该确认一下。
关于管理费的情况，应该辩证看，需要关注，只要不是明显超出常规，则审视和选择的重点应该放在基金质量上。
如果是我们做母基金，情况肯定会比上面的更好。
讲了这么多，信息有点多，不怕，抓大放小，记住灵魂6字，就很好了。
好，今天就跟大家分享这么多，希望对大家有帮助，记得点赞啊，谢谢，我们下回再见！
粤公网安备 44030502000890号
